포스트 달러 세계가 온다

달러

이번 달에 달러가 거의 20년 전 마지막으로 볼 수 있었던 수준으로 급등하면서 분석가들은 강력한 미국 달러에 대한 이익을 예측하기 위해 오래된 Tina 주장을 불러일으켰다.

20년 전에 일어난 일은 달러가 더 랠리하기보다는 정점에 가깝다는 것을 암시했다. 미국 주식이 닷컴 불황으로 하락했지만 달러를 계속 상승하다가 2002년부터 6년 동안 하락세에 진입했다. 비슷한 전환점이 가까울 수 있다. 그리고 이번에는 미국 통화의 약세가 더 오래 지속될 수 있다.

 

인플레이션을 감안하더라도 다른 주요 통화에 대한 달러의 가치는 현재 장기 추세보다 20% 높으며 2001년에 도달한 최고점보다 높습니다. 더욱이 근본적인 불균형은 달러에 불리한 징조이다.

 

경상수지 적자가 국내총생산 GDP의 5%를 지속적으로 넘으면 재정적 어려움이 도래할 것이라는 확실한 신호다. 이는 이런 에피소드가 드물고 스페인, 포르투갈, 아일랜드와 같은 위기에 취약한국가에 집중된 선진국에서 가장 현실적이다. 미국의 경상수지 적자는 현재 5%에 근접했으며, 이는 1960년 이후 단 한번 깨졌습니다. 이는 2001년 이후 달러의 하락세였습니다.

국가들은 나머지 세계가 더 이상 청구서를 지불할 수 있다는 것을 신뢰하지 않을 때 통화가 약해지는 것을 보고 있습니다. 미국은 현재 전 세계에 순 $18조, 즉 미국 GDP의 73%를 빚지고 있으며, 이는 과거 통화 위기를 예언했던 50% 임계값을 훨씬 넘어서있는 상태입니다.

투자자들은 미국 경제가 다른 지역에 비해 둔화될 때 달러에서 멀어지는 경향이 있습니다. 최근 몇 년 동안 미국은 다른 선진국의 중앙값보다 훨씬 빠르게 성장했지만 향후 몇 년 동안은 다른 국가보다 더 느리게 성장할 것입니다.

달러가 하락세에 접어들면 그 기간이 통화 위상을 위협할 만큼 오래동안 지속되고 깊어질지에 대한 문제가 대두될 것이다.

달러는 경쟁자들의 약점으로 인해 강세를 보였다. 유로화는 금융 위기로 인해 반복적으로 훼손된 반면 위안화는 권위주의 정권에 의해 심하게 관리되고 있다.

 

미국, 유럽, 일본, 영국의 빅4 통화 외에도 캐나다, 호주 달러, 스위스 프랑 및 인민폐를 포함하는 ‘기타 통화’ 범주가 있다. 이들은 현재 전 세계 거래량의 10%를 차지하며 2001년 2$%를 증가했다.

 

팬데믹 기간 동안 가속화된 그들의 이익은 주로 미국 달러를 희생시키며 이루어졌고 외환보유고에서 달러가 차지하는 비중은 현재 59%로 1995년 이후 가장 낮은 상태이다. 디지털 화폐는 지금은 타격을 입은 것처럼 보이지만 장기적 대안으로 남아 있는 상태이다.

한편, 러시아에 대한 미국 제재의 영향은 미국이 달러 중심의 세계에 얼마나 큰 영향력을 행사하는지를 보여주고 있으며, 많은 국가들이 선택권을 찾는 데 속도는 내고 있다. 다음 단계는 단일 준비 통화가 아니라 통화 블록일 가능성이 있다.

동남아시아의 가장 큰 경제들은 달러를 피하면서 점차 서로에게 직접 지불을 정산하고 있다. 말레이시아와 싱가포르는 중국과 유사한 협정을 맺고 있는 국가 중 하나이며 재정적 어려움에 처한 국가에 위안화 지원을 확대하고 있다. 아시아에서 중동에 이르는 중앙 은행들은 달러에 대한 의존도를 낮추기 위해 양자 통화 스왑 라인을 구축하고 있다..

 

루치르 샤르마, ft.com 참고