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잭슨홀 쇼크와 흐름들Finance/Trend 2022. 8. 31. 13:42
지정학 리스크
바이든, 우크라이나에 약 29억 8000만 달러 군사원조 발표 - 성명
미군, 이란 연합군 용의자 공격 후 시리아에서 진압
모기지 이자율
미국 평균 30년 모기지 이자율이 8월 19일에 종료된 주에 20BPS에서 5.65%로 상승 - MBA
주택시장 동향 지표
주택 시장 동향은 경제 및 노동 시장 주기를 6~12개월 선행합니다. 현재 미국 주택 시장은 실업률이 2023년 6% 이상일 것이라는 신호를 보내고 있다. 이는 연착륙과 일치하지 않는 또 다른 데이터 포인트입니다.
US Unemployment 출처 : @MacroAlf
브라질(검은색)과 터키(파란색)는 지난 10년 동안 자국 통화가 급락했습니다.
브라질 레알은 높은 원자재 가격과 적극적인 중앙 은행 인상으로 큰 역풍을 맞고 있습니다. 불행히도 터키 리라에 대한 시장 심리는 여전히 매우 부정적입니다.
Real effective exchange retes 출처 : @RobinBrooksIIF
2s10s 스프레드
향후 12개월 동안의 경기 침체 가능성이 최대 51.8%로 치솟았습니다.
US Probability Recession 출처 : @economics
달러 랠리
최근 달러가 다시 약세를 보였지만 달러 상승은 곧 글로벌 교역을 일으키고 이에 따라 달러 표시 자산에 대한 수요가 감소하여 달러 약세를 초래할 것입니다.
월요일에 살펴본바와 같이 실질 수익률 곡선이 평평해짐에 따라 달러에 대한 역풍이 커지고 있습니다. 역설적이게도 이것은 이번주 잭슨 홀에서 더 매파적인 파월이 어떤 초기 니저크 반응 이후에 미국 통화에 역풍을 더할 것이라는 것을 의미합니다.
수익률과 수익률 곡선은 달러 및 USD 자산에 대한 흐름 중심 수요를 나타내지만 달러 수준은 달러 자산 재고에 영향을 미칩니다. 달러가 높은 수록 외국의 USD 차용인 부채를 상환하는 데 더 많은 비용이 소요되어 디레버리징 압력이 발생합니다. 또한 새로운 달러 자산을 구매하는 비용을 외화로 더 비싸게 만듭니다.
그러나 글로벌 자본 흐름의 가장 큰 동인은 무역입니다. 자본 흐름은 무역 흐름의 이면이며 무역 불균형은 자본 흐름을 주도하는 자본 불균형을 만듭니다. 오늘날 세계 무역이 흔들리기 시작했고, 이는 자본 흐름이 떨어지고 있음을 의미합니다.
거의 모든 주요 상품은 USD로 거래됩니다. 따라서 달러 상승은 결국 모든 것의 가격이 외화 기준으로 상승함에 따라 세계 무역을 위축시킵니다. 현재 달러의 강세가 세계 무역을 둔화시키고 있습니다.
global trade 따라서 달러 강세로 인한 디레버리징 압력과 주로 USD로 표시되는 글로벌 무역의 둔화가 미국 자산의 해외 거래를 감소시키고 있습니다. 작년 12월부터 6월까지 미국의 장기 자산(주식 및 채권)의 해외 보유량은 작년 말 27조 3000억 달러에서 23조 5000억 달러로 감소했으며 DXY는 같은 기간 동안 거의 13% 증가했습니다.
잭슨홀은 특히 Powell이 매파적으로 기울어지고 실질 수익률 곡선이 더 평평해지는 경우 달러가 하락하도록 하는 매수-루머-매도 촉매가 될 수 있습니다. 그러나 그렇지 않더라도 달러의 기본 강세는 곧 랠리를 무너뜨리겠다고 위협합니다.
DXY-US Long term 참고 : ZeroHedge
일본은 포스트 후쿠시마 시프트에서 NuclearPower 로 돌아갑니다
도쿄는 총 33개의 가동 가능한 원자로 중 17개를 회수하는 것을 목표로 합니다.
후쿠시마 이후의 놀라운 변화에서 일본은 글로벌 에너지 혼란이 악화됨에 따라 원자력을 다시 가동합니다.
주식의 숏 커버링은 진행중인 것으로 보인다. S&P500 유동성에 대해 측정한 평균 공매도 비율은 2.2%에서 2%로 하락한 반면, 가장 공매도가 높은 주식과 더 넓은 시장 사이의 성과 격차는 크게 좁혀졌다.
Shorts Covered 한편, 주식 선물 계약의 공매도 포지션은 몇 년동안 가장 두드러진 수준을 유지하고 있습니다. 이는 투자자들이 단일 주식의 공매도를 커버하는 동안 포트폴리오에 대한 거시적 헤지로서 의도된 하락에 대한 베팅이 그대로 유지되고 있고 오히려 약간 확대되었음을 시사합니다.
출처 : ZeroHedge
지정학 리스크
푸틴, 러시아 군대를 204만 4000명으로 늘리겠다고 선언 - RIA
목요일 저녁에 대만에 도착하는 미국 국회의원: 대만 중앙 뉴스 에이전시
반도체
바이든, 목요일 520억 달러 반도체 칩 보조금 및 연구 법안 시행에 관한 행정 명령 서명 - 백악관
2022 - 8 - 26 금
원유
UAE는 원유 시장에 대한 사우디 아라비아의 최신 성명을 지지한다고 발표했다.
영국은 평균 가게 에너지 요금이 80% 증가할 것으로 예상된다고 분석되었다.
중국, 베이징에 빚진 빚을 상쇄하기 위해 미국의 제재에도 불구하고 베네수엘라에서 석유 수입
학자금 대출 경감 계획 관련
백악관은 학자금 대출 부채 경감 계획의 비용과 지불 방법에 대한 언급을 거부합니다.
11월 선거
애리조나 공정 선거 이니셔티브
하는 일:
- 사전 투표 목록 복원
- 선거 당일 조기 개표 필요
- 운전 면허증을 취득하면 유권자 등록
- 국회의원이 대통령 선거 결과를 뒤집는 것을 방지
미국 주택시장
미국 시장에서 30만 달러 미만의 집이 사라진 것은 최근 몇 년간의 일이다.
Home Sales 출처 : @adam_tooze
전력
오늘 EDF의 발표와 함께 2023년 프랑스 전력 가격은 € 900/MWH에서 거래되고 있으며 겨울 가격은 € 1.500/MWH (또는 5년 평균 가격의 30배)를 웃돌고 있습니다.
France Baseload Power Forward Index 출처 : @Jkylebass
민간부문 부채가 공공부문 부채보다 관심이 가는 이유
노란색 막대에 관심을 귀울이는 것도 필요하지만 파란색 막대에 훨씬 더 많은 관심이 필요하다. 이유는 민간 부문은 부채를 재융자하기 위해 돈을 발행할 수 없고 대신 임금, 현금 흐름 및 수입에만 의존할 수 있기 때문이다. 대규모 민간 부문 부채는 더 큰 불안정을 초래할 수 있다.
global debt 의료 및 교육 비용이 상회하며 부담이 큼을 의미합니다.
중국의 물 위기
중국의 물 위기는 새로운 것은 아니지만 더 악화되어 가고 있으며 현재는 대재앙 직전이라고 하며 이는 글로벌 트리거로 작용할 수 있다고 외무부는 밝혔습니다.
https://www.foreignaffairs.com/china/chinas-growing-water-crisis
외무부는 세계 경제에 각 국가의 중요성을 감안할 때, 중국에서 시작된 잠재적인 물에 의한 혼란은 전 세계의 식품, 에너지 및 재료 시장을 통해 빠르게 반향을 일으켜 앞으로 몇 년간 경제, 정치적 혼란을 불러올 것이라고 내다봤다.
더 알아보기 https://www.foreignaffairs.com/china/chinas-growing-water-crisis
Consumer Goods and Services price 잭슨홀을 앞둔 채권시장
내재채권 변동성의 MOVE 지수 (때로는 재무부 공포의 척도로 여겨지는)가 8월 말에 이렇게 높은 경우는 몇 없었습니다. 올해 이맘때 현재 수준 이상이었던 때는 1990년, 2002~03년 및 2009년이었습니다.
Bond Markets 
ECB reinvestments 인플레이션
중국 국가 계획 공식: 국내 인플레이션은 올해 말과 2023년 초에 약간 빨라질 것 같습니다
유럽 중앙 은행은 9월에 자산 구매 프로그램 재투자를 종료하기로 결정을 내리지 않을 것입니다. 소식통에 따르면 긴급하지 않은 결정
파월의 연설을 다시 읽으십시오. 한 아이템이 눈에 띄었다. 그는 공급 측면과 에너지 가격에 따른 인플레이션을 상쇄하기 위해 수요를 낮출 수 있다고 확신합니다. 이러한 인플레이션 동인은 오늘날 거의 7%에 달합니다. 따라서 상쇄하려면 수요가 7% 감소해야 합니다. 심각한 경기 침체가 온다
출처 : @tyillc
잭손홀에서 가장 큰 뉴스는 연준이 아닌 ECB에서 나왔다.
날이 금요일로 바뀌면서 Don Meclean의 “American Pie”가 Jay Powell의 연설 보다 더 길다는 것이 분명해졌고 미국 주식 변동성의 동인이 되었다.
9월에 75bp 인상 가능성과 QT 강화를 시사한 ECB인한 하락으로 분석된다. 매파적 신호 이유는 9월 유럽의 에너지 가격 폭등으로 월스트리트와 연준이 대체로 무시하는 것으로 ECB에서는 진짜 문제로 받아들이고 있다.
충격이 컸던 것은 주식 플레이어들의 모든 종류의 비둘기파적 이동을 위한 기대감과 8월 11일 이후 높아졌던 금리 인상 기대치가 한 몫했다. 대략 2023년 상반ㄱ ㅣ인하에서 현재 인상까지의 25bps가 가격에 반영되었다. 반전은 없었다. ECB뉴스는 오전 5시에 나왔고, 미국 주식은 오전 내내 상승했다가 Powell이후 하락했다.
지난 10일 대부분 동안 “중국 경제 침체”와 유럽의 경기 침체 확실성이 급증했음에도 불구하고 글로벌 채권 수익률은 계속 상승했습니다. 불과 몇 주 만에 이탈리아는 296에서 370bp로 급증했습니다.
Italian 10Y Yield 권 수익률은 계속 상승했습니다. 불과 몇 주 만에 이탈리아는 296에서 370bp로 급증했습니다.
2020년 4분기 이후, 전세계에서 마이너스 수익률 채권은 18조 달러에서 거의 2조 달러로 급락했으며 그 중 많은 부분이 일본에 있습니다.
유럽에서 국가 신용 위험이 증가하고 있습니다. 9월 8일에는 ECB, 21일에는 Fed, 25일에는 가장 중요한 이탈리아 선거가 있습니다.
유로화의 급락은 준벼부의 급격한 인플레이션을 부채질하고 있으며, 이 위험으로 인해 수십 년 만에 처음으로 이탈리아에 보수진영이 정권을 장악하게 될 수 있습니다. 푸틴은 모스크바에서 블라디보스토크에 이르기까지 모든 지역에서 미소를 짓게 될 수 있습니다.
공격적인 금리 인상은 유럽에서 더 많은 하락을 강요하고 은행 시스템에 막대한 압력을 가할 것입니다. Apple과 Tesla는 S&P의 거의 10%이며 QQQ의 20%이며 EU에서 약 1000억 달러의 매출을 올리고 있습니다.
경제적 위험이 증가하고 여전히 매파적인 파월 의장과 함께 단기 인플레이션 기대치가 낮아지고 있습니다. 연준은 유럽에서 리먼 사태와 같은 위험을 감수하고 있습니다. 6~9개월을 내다보는 우리의 가장 높은 확신은 금광 채굴자가 될 수 있을 것이다.
출처 : @Zerohedge
주식, 채권, 부동산이 폭락하여 2008년보다 더 큰 금융 위기와 #recession 을 일으키지만 #inflation 연준의 목표치인 2%를 훨씬 웃돌면 어떻게 될까요? #Fed 가 이번에는 대형 은행을 파산시키도록 내버려 둘 것인가, 아니면 #Powell 가 구제금융을 위해 선회할 것인가?
출처 : @PeterSchiff