계약 이행 보증 제도

일일정산 marking-to-market

매일매일의 가격변동에 따라 선물거래자에게 발생한 손익을 매일 정산하여 거래계좌에 반영

	선물가격	매입자손익	매도자손익
T(최초 계약일)	12,000
T+1	13,500	1,500	-1,500
T+2	13,000	-500	500
T+3	11,500	-1,500	1,500
T+4	12,000	500	-500
T+5	14,000	2,000	-2,000
T+6	14,500	500	-500
		2,500	-2,500

증거금 margin

선물계약의 이행을 보증하기 위해서 미리 예치하는 담보의 성격으로, 거래당사자 쌍방에게 증거금 요구

개시증거금 margin

선물거래 최초 시작시 납부해야할 보증금

유지증거금 margin

선물거래의 계속 거래를 위해 잔고가 일정 수준이상 유지하기 위한 금액

선물 가격은 선물계약의 가치는 아니며, 미래 현물가격에 대한 기대값

선물거래에 따른 만기일의 손익의 기대값은 ‘0’이므로, 이를 현재 가치로 환산한 최초 거래시점에서의 선물거래 가치도 0임

EV=PuST-F0+PdF0-ST=0

선물거래 계약에 따른 프리미엄은 없으며, 계약 이행의 보증금 성격의 증거금(margin)만 예치

마진콜 margin call

일일 정산을 통해 증거금 잔고가 유지증거금 이하로 하락시 다시 개시증거금 수준으로 올려놓을 것을 요구함

변동(추가) 증거금

개시증거금 수준까지 추가적으로 입금되는 증거금으로

마진콜에 응하지 못할 경우 선물회사는 반대매매를 통해 포지션을 강제로 청산함