ratchet

목표설정

사업연도 초에 특정 성과목표(목표이익, 목표주가)를 설정하여 연말에 달성 여부와 달성 정도를 평가한다.

ratchet 원칙

leone & Rock (2002) 전년도 실적이 전년도 목표를 초과할 경우 차년도 목표는 전년도 실적으로, 전년도 실적이 전년도 목표에 미달할 경우 차년도 목표는 전년도 목표를 설정하는 겅향(비대칭적 ratchet효과)

대리인의 행동

대리인은 금년도 성과가 차년도 목표로 설정되므로 금년도 목표를 초과하여 달성할 유인이 없음, 즉 경영자들은 차년도 목표를 낮추기 위해 금년도 성과 달성에 전력을 기울이지 않음

성과 척도로서 이익과 주식수익률의 적정성

목표 일치 측면
주주의 궁극적 목적이 이익극대화이며, CEO에 대한 보상이 이익에 기반하므로 목표일치 측면에서 적절한 척도임

정확성 측면
이익과 주식수익률은 상당한 노이즈를 내포하고 있는 지표로 불황기의 경우 기업의 잉꽈 주가는 CEO의 노력에도 불구하고 외부적 충격으로 인해 저조한 성과를 보인다.
CEO의 성과를 외부적 영향으로부터 분리하기 위해 상대적 성과평가를 채택한다.

상대적 성과평가
비교기업의 이익과 주식수익률과 비교하여 성과 평가

비교 기업의 선택
동일 업종내 유사한 규모의 기업을 선택하는데 CEO는 비교 기업 선택과정에서 열위 기업 선택을 통해 자신의 성과를 우월하게 보여 높은 보상을 받고자하는 유인을 받는다.

성과의 조작방법
이익 조정은 실제 영업활동에 의한 이익을 조작하는 활동으로

이익 조정의 사례
현금할인의 증가나 신용조건완화를 통한 신용매출의 촉진, 광고선전비, 연구개발비, 일반관리비와 판매비를 포함한 재량적 비용의 절감, 생산량 증대를 통한 매출원가의 감소로 이익 조정을 진행한다.

투자중심점의 성과평가 프로세스 : 기업 전체의 투자자원은 투자중심점의 자본예산안의 경제성을 검토평가하여 배분함

자본예산편성 장기계획성 (투자안의 경제성 분석 및 선정 NPV, IRR 등)
        ↓
      집행 
        ↓
    성과평가 단기 평가성 (핵심성과지표 : 투자이익률 ROI, 잔여이익 RI)