시장 참여자 부의 격차: 미국 가구의 포트폴리오 분석

2024-01-08일자 NBER(National Bureau of Economic Research) 보고서로 다양한 자산 클래스와 자산 분포에 걸쳐 미국 가계 포트폴리오 보유, 흐름 및 수익에 대한 월간 보안 수준 데이터의 사용을 간략하게 설명합니다. 데이터 세트에는 초고액 순자산(UHNW) 가구를 포함한 광범위한 자산 스펙트럼의 정보가 포함되어 있습니다. 이번 연구 결과는 시장 침체 속에서 미국 주식을 매도하는 덜 부유한 가구와 시장 안정화에 기여하는 초고액 자산가구 사이의 금융 행동에 극명한 대조를 보여줍니다. 이 보고서는 또한 미국 주식으로의 가계 흐름이 "활성 수익률"과 어떻게 음의 상관관계가 있는지, 그리고 덜 부유한 가계 흐름이 어떻게 경기 순응적인 행동을 나타내는 광범위한 시장 수익률과 양의 상관 관계를 가지고 있는지 논의합니다.

시장 참여자 부의 격차: 미국 가구의 포트폴리오 분석

금융 대응의 이분법

이 데이터 세트는 미국 가계의 포트폴리오 보유, 자금 흐름, 수익률과 관련된 행동에 대한 종합적인 분석을 제공합니다. 눈에 띄는 이분법이 관찰됩니다. 부유하지 않은 가계는 시장 침체기에 미국 주식을 매도하는 경향이 있으며, 이는 시장 변동성에 대한 반동적인 접근 방식을 의미합니다. 반면에 초고액 순자산가(UHNW) 가구는 이러한 기간 동안 주식을 매수하여 잠재적으로 시장을 안정시키는 상반된 경향을 보입니다.

 

포트폴리오 리밸런싱 인사이트

포트폴리오 리밸런싱을 자주 하는 가계는 보다 전략적이고 정보에 입각한 투자 접근법을 통해 시장 안정에 크게 기여하는 것으로 나타났습니다. 이는 금융 지식과 적극적인 포트폴리오 관리가 시장 변동의 영향을 완화하는 데 핵심이 될 수 있음을 시사합니다.

 

시장 수익률과의 상관관계

이 분석은 가계의 주식 흐름이 일반적으로 액티브 수익률과 음의 상관관계를 보인다는 점을 강조합니다. 이는 부유하지 않은 투자자들의 위험 회피 경향 또는 강력한 재무 조언에 대한 접근성 부족을 시사할 수 있습니다. 그러나 부유한 가구의 경우, 광범위한 시장 수익률과 양의 상관관계가 있다는 것은 보다 공격적이고 정보에 입각한 투자 전략이 필요하다는 것을 의미합니다.

 

거시 경제 동향과 자산 배분

장기 주식 프리미엄, 신용 프리미엄, 경제채권 분포 등 세 가지 거시경제 요인이 가계 포트폴리오 선택에 주요한 영향을 미치는 것으로 확인되었습니다. 이러한 요인을 이해하는 것은 가계 투자 행동을 해석하는 데 필수적이며, 특히 덜 부유한 가계가 경기친화적인 행동을 하는 것으로 관찰되는 추세에 비추어 볼 때 더욱 그렇습니다.

 

경제 모델링 프레임워크

이 데이터 세트의 연구 결과는 이질적인 가구와 다양한 자산 클래스를 설명하는 경제 모델을 구축하는 데 매우 유용합니다. 다양한 자산 계층이 시장 변화에 어떻게 반응하는지에 대한 인사이트는 금융 시장 모델에서 정확한 시뮬레이션과 예측을 위해 매우 중요합니다.

 

https://www.nber.org/papers/w32001

w32001.pdf

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