글로벌 준비금의 "탈달러화"

글로벌 준비금의 "탈달러화"가 오늘 뉴스에 등장합니다. 지정학적 분열도 마찬가지다.

 

그러나 보고되지 않은 미국 데이터에 한 가지 놀라운 점이 있습니다. 중국은 2012년 이후 보유고에서 달러 비율을 변경하지 않은 것으로 보입니다.

약간의 배경

 

중국은 2005년에서 2014년 사이에 보유고에서 달러가 차지하는 비중을 79%에서 58%로 줄였다고 공개적으로 보고했습니다.

 

미국 BoP 데이터에서 중국으로부터의 유입을 준비금 대비 도표로 표시했으며 다음과 같은 다양화 경로를 추론할 수 있었습니다.

china`s inferred path of dollar reserves

 

이 점유율 다각화는 중국의 미국에 대한 절대적인 노출이 증가하면서 발생했으며, 2012년까지 다각화가 끝났다고 생각합니다.

 

미국 데이터 흐름은 그 이후로 우연히 중국의 BoP 데이터를 추종했습니다.

 

China: US flows in the US BoP data

정말 놀랐던 점은 세계에서 사라진 달러 보유고의 대부분은 중국이 아닌 다른 국가에서 온 것입니다.

BOP의 데이터는

국제수지는 일정 기간 동안 거주자와 비거주자 간의 거래를 요약한 통계표입니다. 상품 및 서비스 계정, 기본 소득 계정, 보조 소득 계정, 자본 계정 및 금융 계정으로 구성됩니다.

 

(준비금 감소 vs 2022년 유입 합계는 평가 변화의 영향을 반영함)

Global dollar reserves

 

여기에는 중요한 가정이 하나 있습니다.

 

즉, 중국의 준비금과 중국으로부터의 미국 BoP 유입 사이의 상관관계 적합성이 낮은 것이 아닙니다.

 

중국은 비지급 외국 자산이 없으며 그 중 일부는 달러로 되어 있습니다.

 

그러나 역사적으로 중국 국영 상업 은행의 포트폴리오는 미국 TIC 데이터에 명확하게 나타나지 않았으며 정책 은행의 일대일로 대출은 달러로 표시되지만 물론 미국 데이터에 있어서는 안 됩니다. 달러는 미국에 대한 청구를 의미하지 않습니다(항상)

틱 데이터란?

Treasury International Capital(TIC) 보고 시스템은 직접 투자를 제외한 미국 안팎으로의 자본 흐름에 대한 미국 정부의 데이터 출처이며 그에 따른 국가 간 청구 및 부채 수준이 있습니다.

전문적으로 글로벌 데이터를 통해 보유량을 추적하기 위해 이해해야 하는 세부 정보입니다(@ExanteData).

 

특히 이 차트는 정보를 많이 전달해 줍니다.

 

확인이 상당히 쉽고(주로 미국 BoP 데이터에서, 흐름을 요약해야 함) 상대적으로 여유가 있습니다.

 

그러나 데이터를 찾을 위치를 아는 데는 약간의 경험이 필요합니다.

US portfolio

BoP data