서울 7월 6일 기준 6월 FOMC 회의록(feat.시황)

FOMC 회의록 공개

 

FOMC 회의록: "일부 참가자들은 이번 [6월] 회의에서 연방기금 금리의 목표 범위를 25bp 인상하는 것을 선호했거나 그러한 제안을 지지할 수 있었다고 밝혔습니다."

연준의 직원 PCE 인플레이션 전망(2023년 4분기 대 2022년 4분기)은 5월 상향 조정 후 6월 소폭 하락했습니다. 3월 FOMC: 헤드라인 2.8%, 핵심 3.5% 5월 FOMC: 헤드라인 3.1%, 핵심 3.8% 6월 FOMC: 헤드라인 3.0%, 핵심 3.7%

"거의 모든 참가자들이 이번 회의에서 연방 기금 금리의 목표 범위를 5~5-1/4%로 유지하는 것이 적절하거나 수용 가능하다고 판단했습니다...대부분의 참가자들은 이 회의에서 목표 범위를 변경하지 않고 그대로 두는 것이 최대 고용과 물가 안정이라는 위원회의 목표를 향한 경제의 진전을 평가할 시간을 더 많이 주어야 합니다."

 

 

 

나스닥과 10년물과의 비교

 

 

Nasdaq과 Treasuries 사이의 최근 다이버전스는 완전히 지속 불가능한 것으로 보입니다. 궁극적으로 장기 사업의 현재 가치는 할인율의 지속적인 상승을 반영해야 합니다. 주식 시장, 특히 초대형 기술 기업들은 올해 듀레이션 리스크의 상승을 완전히 무시했습니다. 일부 투자자들은 장기 금리 인상을 경제 개선으로 인식했지만 거시 데이터는 확실히 이 이야기를 뒷받침하지 않습니다. 국채의 하락은 대부분 이러한 상품의 공급이 크게 증가했기 때문입니다. 지난 달에만 우리는 8,500억 달러의 국채 발행을 보았는데, 이는 역사상 두 번째로 큰 월간 수치입니다. 이러한 공급 압력은 GDP의 8%에 육박하는 재정 적자로 인해 멈출 것 같지 않아 부채 문제가 놀라운 속도로 악화되고 있습니다.

 

CHATGPT의 첫 트래픽 감소

CHATGPT의 폭발적인 성장은 출시 이후 트래픽의 첫 번째 감소를 보여줍니다

 

 

미국 소비자 저축 감소세

 

소비자 저축은 2023년 9월까지 소진될 것으로 예상됩니다. 이것은 미국 경제의 전환점이 될 수 있습니다.

 

 

 

1년 만기 국채 수익률 수준

 

1년 만기 국채 수익률은 현재 5.40%로 2000년 12월 이후 볼 수 없는 수준입니다.

 

 

유로존의 안좋은 모습을 보여주는 제조업 PMI 지수

 

유로존 제조업 PMI가 현재 얼마나 나쁜지 정말 충격적입니다. 독일(왼쪽 위), 이탈리아(오른쪽 위), 오스트리아(왼쪽 아래), 네덜란드(오른쪽 아래)에서 2022년 저점 아래로 떨어졌습니다. 수요 주도 인플레이션은 없습니다.

 

미국 중산층 소비평균 비중

다른 방식으로 보면 미국 중산층 가구는 2019년보다 2022년에 평균 8,000달러 더 지출했습니다. 이는 명목 임금 상승률을 훨씬 초과하므로 상위 소득자가 아닌 많은 가구가 이러한 환경에서 계속 어려움을 겪고 있습니다. 임금 상승은 많은 가계의 생활비를 지원하기에 불충분했습니다. 이것이 특히 신용 카드에서 차입이 증가하는 이유 중 하나입니다. 최근 부채 수준이 기록적인 1조 달러로 증가했으며 평균 채무자는 경우에 따라 사상 최고 수준인 5,600달러를 부담합니다.

 

미국 가계의 예산 지출 증가세

미국 가계의 생활비는 지난 2.5년 동안 상승하여 누적적으로 월 700달러 이상의 예산 지출이 증가했습니다! 한편, 소비자의 60%는 월급으로 생활하고 있으며 약 40%는 청구서에 연체되어 있습니다. 상위 20%는 잘하고 있지만 대부분은 그렇지 않습니다.

 

 

S&P500의 산업부문

동일 가중치 기준으로 S&P 500 산업 부문은 사상 최고치를 기록했습니다.

 

 

 

미국 중산층 가구의 실질 자산 감소

 

미국 중산층 가구의 실질 자산은 지난 1년 동안 33,000달러 이상 감소했지만, 많은 노인 미국인의 조기 은퇴로 이어진 자산 효과는 거의 그대로 남아 있습니다.

이러한 효과는 평균 수준에 비해 노동력 참여율을 낮추는 데 도움이 되었습니다.

 

 

핵심 인플레이션의 감소세

2H23 거시경제의 가장 큰 질문은 핵심 인플레이션이 최근 지속적으로 감소할지 여부입니다. 대답은 임금 증가와 생산성 증가를 이해하는 데 있습니다. 현재의 역동성을 감안할 때 연준이 곧 임무를 수행할 수 있을 것 같지는 않습니다.

 

 

골드만삭스의 핵심 인플레이션 전망

 

Goldman: 우리의 모델에서 핵심 인플레이션 측정은 미국의 인플레이션 완화를 가리킵니다.

 

인디드 채용 공고 지수

인디드 채용 공고 지수의 최신 데이터는 온라인 구인 공고가 계속 조정되고 있음을 보여줍니다. 게시는 2023년 6월 30일 현재 전년 대비 17.4% 감소했습니다. 그러나 JPI는 팬데믹 이전 기준 수준에서 27% 증가했습니다.

 

올해 OPEC 관련 감산시 유가 흐름

다음은 올해 OPEC 관련 감산이 있을 때마다 유가 차트입니다.

2022년 말, 미국은 유가가 67~72달러에 도달했을 때 전략비축유(SPR)를 보충하겠다고 발표했습니다. 유가가 $67-$72로 떨어질 때마다 OPEC은 올해 조치를 취했습니다.

지난주 러시아와 사우디아라비아는 8월 하루 150만 배럴의 감산에 합의했다. 이는 원유 가격이 TICK에 $67.00를 기록했고 이제 유가가 $72.00를 밀고 있기 때문입니다. 에너지 자원이 무기화되고 있습니다.

주요 인플레이션 위험.

 

 

AAA 연방기금 곡선

AAA - 연방기금 곡선이 1980년대 이후 처음으로 역전됨

각각의 반전은 경기 침체에 선행했습니다.